1Q売上28.96億円・営業利益-2.35億円(赤字)・純利益-2.24億円(赤字)。2025年7月の StoreMatch・STORE’s R∞ 契約終了で収益柱を喪失、構造的な需要減。
来期年間配当16円予想(前期49円から -67%大幅減配)。直近通期は配当49円(前期57円から-14%減配)で2期連続減配+来期さらに大幅減配。
自己資本比率87.8%・実質無借金・ネットキャッシュ109.9億円(時価総額比146.8%) は本ブログ最高水準の財務余裕。一方、収益構造の転換に時間がかかる過渡期で先行き不透明。
1. 業績サマリー
直近通期実績(2025年12月期・スコア算出ベース)
| 項目 | 2025年12月期 | 備考 |
|---|---|---|
| 純利益 | 4.87 億円 | daily_report |
| EPS | 81.52 円 | EDINET DB |
| BPS | 1,039.62 円 | EDINET DB |
| 営業利益率 | 8.2% | daily_report |
| ROE(EPS÷BPS推定) | 7.8% | |
| 自己資本比率 | 87.8% | EDINET DB |
| 配当(年間) | 49 円(前期57円から -14%減配) | daily_report |
| 配当性向 | 404.7% | (純利益縮小により異常値) |
2026年12月期 第1四半期実績(2026/4/29発表)
| 項目 | 1Q実績 | 通期予想 |
|---|---|---|
| 売上高 | 2,896 百万円 | 14,400 百万円(前期比 -39.5%) |
| 営業利益 | -235 百万円(赤字) | -700 百万円(赤字) |
| 当期純利益 | -224 百万円(赤字) | -800 百万円(赤字) |
| EPS | -10.37 円 | -36.91 円 |
- 赤字の主因: 2025年7月にStoreMatch・STORE’s R∞(Yahoo!ショッピング向けクリック課金型広告・CRMツール)の 契約終了 → 収益柱の喪失
- アフィリエイト事業は健闘(ショッピング分野好調)だが補いきれない
- トラベルテック事業も契約見直しで赤字(-73百万円)
- 戦略投資継続の一方でコストカット実施 → 過渡期だが先行き不透明
- 連結→非連結に変更により前期比較が困難(透明性やや低下)
2026年12月期通期予想
| 項目 | 予想 |
|---|---|
| 売上高 | 14,400 百万円(前期比 -39.5%) |
| 営業利益 | -700 百万円(赤字) |
| 純利益 | -800 百万円(赤字) |
| EPS | -36.91 円 |
| 年間配当 | 16 円(前期49円から -67%大幅減配) |
| 配当性向目標 | 30% |
2. 配当評価
| 項目 | 数値 |
|---|---|
| 年間配当(2025年12月期実績) | 49.00円(前期57円→-14%減配) |
| EPS(2025年12月期実績) | 81.52 円 |
| 配当性向 | 404.7%(純利益急縮小による異常値) |
| 純資産配当率(DOE) | 4.71%(49÷BPS 1039.62) |
| 来期年間配当(2026年12月期予想) | 16.00円(前期49円から -67%大幅減配) |
| 来期EPS予想 | -36.91 円(赤字) |
| 配当性向目標 | 30%(赤字予想のため運用上は意味薄い) |
- 過去6年DPS推移(分割調整後): 10.25→21.5→28.0→40.5→57(ピーク)→49(2025/12減配)→16(2026/12予想・大幅減配) → 2期連続減配
- コロナ期(2020-2021)は増配維持(10.25→21.5)
- 来期予想配当16円は赤字決算下での維持配当だが、配当性向30%目標との乖離が大きい
- 「安定配当を目指す」とする一方、現実は急速な減配が進行
3. 配当持続性スコア
配当持続性ランク: D(48/100点) ★★☆☆☆ (2.4)
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 内訳 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 13 | 配当性向 / DOE / 配当利回り / 配当方針 / 増配減配耐性 |
| 財務 | 25 | 23 | 自己資本比率 / ネットキャッシュ / 営業CF安定性 |
| 収益 | 25 | 12 | 営業利益率 / ROE |
| 合計 | 100 | 48 | — |
詳細内訳
配当(50点中13点)
– 配当性向 404.7%: 0/10 ※サービス業(メーカー寄り)中央値35%基準。乖離+369.7ptで「+30pt超 / 赤字配当」帯(機械的に0点)
– DOE 4.71%: 7/10 3〜5%帯(DPS49÷BPS1039.62)
– 配当利回り 2.47%: 0/10 ※株価¥647(2026-01-30終値、J-Quants)× 来期予想配当16円で算出(2.5%未満)
– 配当方針の強度: 6/10 「安定配当を目指す」+配当性向30%目標(配当性向目標明示)
– 増配・減配耐性: 0/10 EDINET DB過去6年データで 2024→2025で減配(57→49円)・2026年12月期さらに-67%大幅減配予想を確認。「直近2年内に減配 / 無配転落」帯で機械的に0点
財務(25点中23点)
– 自己資本比率 87.8%: 10/10 60%以上の極めて健全水準(中間期74.9%・前期末87.8%)
– ネットキャッシュ: 10/10 現金109.9億円・有利子負債ゼロ(完全無借金)・ネット+109.9億円。時価総額75億円に対して146.8%(時価総額比30%以上で満点・本ブログ最高水準)
– 営業CF安定性: 3/5 過去5年営業CF推移 16.3億→16.6億→12.6億→17.4億→10.5億円(EDINET DB)。変動±29%でブレあり扱い(5年連続黒字は維持)
収益(25点中12点)
– 営業利益率 8.2%: 8/15 5〜10%帯(2025年12月期実績ベース)
– ROE 7.8%: 4/10 5〜10%帯(EPS81.52÷BPS1039.62から推定)
データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 売上・営業利益・純利益・EPS・配当性向(2025年12月期) | 2026年12月期 第1四半期決算短信 | ✅ 一次情報 |
| BPS・自己資本比率(EDINET DB FY2025) | EDINET DB | ✅ 一次情報 |
| 株価(配当利回り計算用) | ¥647(2026-01-30終値、J-Quants API V2) | ✅ 一次情報 |
| 過去6年配当履歴(分割調整後DPS) | 10.25→21.5→28.0→40.5→57→49円(2020-2025年12月期、EDINET DB) | ✅ 一次情報 |
| 来期配当予想 | 16円(2026年12月期1Q決算短信) | ✅ 一次情報 |
| コロナ期の挙動 | 2020-2021期に10.25→21.5円増配を確認(EDINET DB) | ✅ 一次情報 |
| 有利子負債(ネットキャッシュ計算用) | 0円(社債/借入/リースともゼロ・EDINET DB FY2025) | ✅ 一次情報 |
| 過去5年営業CF推移 | 16.3億→16.6億→12.6億→17.4億→10.5億円(2021-2025、EDINET DB) | ✅ 一次情報 |
| 時価総額(ネットキャッシュ比率計算用) | 75億円(株価¥647×発行株式11.6百万株) | ✅ 計算値 |
| ROE | EPS81.52÷BPS1039.62から推定7.8% | ⚠️ 推定 |
| 1Q決算動向 | 2026年12月期1Q決算短信(2026-04-28発表) | ✅ 一次情報 |
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性や投資収益を予測するものではありません。
4. 増減要因の「画質」診断
画質: かなり低い — 収益柱の喪失と構造的需要減
- 赤字の主因: 2025年7月に StoreMatch・STORE’s R∞(Yahoo!ショッピング向けクリック課金型広告・CRMツール)の契約終了 — 特定プラットフォーム依存の事業構造が露呈
- アフィリエイト事業は健闘(ショッピング分野好調)だが、StoreMatchの収益喪失を補いきれない構造
- トラベルテック事業も契約見直しで赤字(-73百万円)
- 戦略投資継続の一方でコストカット実施 → 過渡期だが先行き不透明
- 連結範囲を連結→非連結に変更 → 前期比較がしにくく、透明性はやや低下
- 自己株式保有: 発行済の37%(12,794千株/34,471千株)を自己株式として保有 — 大規模買戻し済み
5. ガバナンス・財務チェック
| 項目 | 数値 | 評価 |
|---|---|---|
| 自己資本比率 | 87.8%(前期末) / 74.9%(1Q時点) | 極めて健全 |
| 有利子負債 | 0円(完全無借金) | リスクなし |
| 現金及び預金 | 109.9億円(EDINET DB FY2025) | 潤沢 |
| 営業CF | 10.5億円(2025年12月期実績) | 黒字維持 |
| 自己株式保有 | 発行済の 37%(12,794千株/34,471千株) | 大規模買戻し済 |
| 連結範囲 | 連結→非連結に変更 | 比較しにくく透明性やや低下 |
| StoreMatch 契約終了 | 2025年7月 | 収益柱喪失の主因 |
| トラベルテック契約見直し | 赤字-73百万円 | 副次的赤字要因 |
| 会計方針変更 | なし | クリーン |
| 修正再表示 | なし | クリーン |
| 継続企業の前提に関する注記 | なし | クリーン |
6. Pros & Cons(銘柄カルテ)
✅ Pros(強み)
- 完全無借金・ネットキャッシュ109.9億円(時価総額比146.8%) — 本ブログ最高水準の財務余裕度
- 自己資本比率87.8% で財務基盤は極めて健全(即時の資金繰りリスクなし)
- 自己株式 発行済の37%保有 — 株主還元意識・買戻しの余地ある
- アフィリエイト事業(ショッピング分野)は 依然好調 で収益基盤の一部は維持
- 営業CF 5年連続黒字(±29%変動はあるがプラス維持)
- コロナ期(2020-2021)は増配維持・財務体質に直接的なダメージなし
⚠️ Cons(懸念点)
- StoreMatch・STORE’s R∞ の契約終了 で収益柱を喪失 — 特定プラットフォーム依存の事業構造が露呈
- 2025年12月期で-14%減配・2026年12月期予想で-67%大幅減配 — 2期連続の減配で増配減配耐性0点
- 2026年12月期通期は赤字予想(営業-700M・純利益-800M) — 配当性向30%目標との乖離が大きい
- 配当性向404.7%(2025年12月期実績)は純利益急縮小による異常値で、配当の維持力に疑問
- トラベルテック事業も契約見直しで赤字
- 連結→非連結変更で前期比較が困難に
- 来期配当利回り2.47%は高配当株として魅力薄
- 戦略投資継続の一方でコストカット — 「投資の成果」が見えるまで時間がかかる過渡期
- 反転の兆し(新規大口契約等)が見えず先行き不透明
全体所感
- 機械的スコアD(48点)は 配当性向(0点)・配当利回り(0点)・増配減配耐性(0点) の3つで配当カテゴリが大きく押し下げ。一方、財務カテゴリ23/25は本ブログ最高水準で「即時の財務危機はない」状態。問題は 収益構造の転換に時間がかかる という点で、配当目当てで保有する銘柄ではなくなっている可能性が高い。次回観察ポイントは「2Q以降の赤字幅の推移」「アフィリエイト事業以外の新規収益源の有無」「財務余裕を活かした自社株消却・追加買戻しの動向」。
7. 筆者メモ
保有銘柄として2期連続減配と収益柱喪失を見守ってきた銘柄。ネットキャッシュ109.9億円・自己株式37%という財務余裕度から『即時の財務危機はない』が、配当目当ての保有理由は弱まっている。新規収益源の有無と自社株消却の動向を観察したい。
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有しています(株数は非開示・2026年4月時点)。
【免責事項】
本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
本記事のスコアと文章はAI(Claude)が採点ルールに沿って生成し、筆者が数値と出典を一次情報(決算短信・EDINET・J-Quants)と突合しています。誤りに気づかれた方はコメント欄または運営者宛にお知らせください。
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